Os Mercados Financeiros às vezes parecem impenetráveis, sujeitos a forças imprevisíveis.
Na Harvard Business School, no entanto, dois pesquisadores acreditam ter encontrado um meio de antecipar, pelo menos, os movimentos dos preços das ações das empresas individuais. Lauren Cohen, professora de administração de empresas da Simmons, e Christopher Malloy, professor de gestão financeira da Coleman, afirmam que as empresas publicam indicações confiáveis de seu desempenho financeiro futuro em relatórios anuais e trimestrais.
Mas, como escrevem em seu recente trabalho de trabalho, "Lazy Prices" (co-autoria de Quoc Nguyen, agora professor assistente na Universidade DePaul), os investidores simplesmente não estão prestando atenção suficiente para perceber.
Por lei, todas as empresas de capital aberto publicam relatórios 10K (anual) e 10Q (trimestral), alertando os acionistas para riscos significativos que podem afetar os retornos.
Os investidores podem processar a omissão de problemas previsíveis, dando às empresas fortes incentivos para incluir até mesmo os menores detalhes. Como resultado, os relatórios se alongaram com o tempo: a iteração 2018 da Apple Inc. é executada em 85 páginas. Eles também são densos e repetitivos, com muitas empresas imprimindo relatórios quase idênticos ano após ano.
No entanto, Cohen e Malloy encontraram significado nas exceções a essa uniformidade.
Analisando milhares de documentos a partir de 1995, eles mediram as mudanças de ano a ano que as firmas fazem na linguagem de seus relatórios, achando que a variabilidade “prevê significativamente futuras surpresas negativas de lucros” (a grande maioria das alterações é negativa).
As empresas fazem essas mudanças, explicou Cohen em entrevista, “que tem uma enorme quantidade de informações para operações futuras e retornos”.
Em alguns casos, a natureza preditiva das alterações é apenas sensata: quando as empresas relatam a saída de um CEO, por exemplo. , o desempenho provavelmente mudará. No entanto, até mesmo mudanças textuais inócuas, como um aumento na prevalência de palavras que sugerem incerteza, tendem a pressagiar retornos reduzidos.
Fonte: Harvard Magazine
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